"當前，動力鋰電池市場競爭壓力太大，我們暫時還沒有上市安排。"九月十九日，天津力神電池股份有限公司（以下簡稱力神電池）總裁秦興才向NBD汽車獨家回應。

2016年十月，力神電池曾對外明確表示，其正考慮在上海或深圳上市。但至今力神電池的上市計劃仍處于擱淺狀態(tài)。

一位證券分析師向NBD汽車分析稱，力神電池已經(jīng)錯過了2014年前的最佳上市時機，如在2020年之前仍未上市，將有可能淪為二線動力鋰電池供應商。

一波三折上市路

創(chuàng)立于1997年的力神電池，是一家國有控股的混合所有制高科技公司，具有100億瓦時鋰離子蓄電池的年生產(chǎn)量力，產(chǎn)品應用涵蓋消費類電子產(chǎn)品、新能源交通工具和儲能三大領(lǐng)域，曾和和比亞迪、CATL等公司處于動力鋰電池領(lǐng)域的第一梯隊。

目前，CATL已于今年六月十一日在深圳證券交易所掛牌上市，而力神電池雖已籌劃多年，但仍徘徊在"上市"大門外。

盈利情況不理想或許是力神電池至今未能登陸資本市場的原因之一。北京產(chǎn)權(quán)交易所數(shù)據(jù)顯示，從2015年開始，力神電池實現(xiàn)扭虧，盈利近7000萬元，資產(chǎn)率為53.09%；2016年，力神電池盈利達2.85億元，資產(chǎn)率為61.77%；但截止2017年七月底，力神電池凈利潤重現(xiàn)虧損，報-1.66億元，資產(chǎn)總計99.52億元，總計66.05億元，資產(chǎn)率約66.36%。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，按照天津力神電池目前的盈利波動來看，要在A股實現(xiàn)IpO恐難進行。根據(jù)A股IpO要求，關(guān)于主板和中小板而言，申請IpO的公司最近3個會計年度凈利潤為整數(shù)且累計超過人民幣3千萬元；創(chuàng)業(yè)板要連年持續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1千萬元。

也正因為如此，力神電池和其他民營公司相同，欲通過"借殼"的方式，達到上市目的。

2018年三月二十六日晚間，*ST嘉陵（600877.SH）公布了重大資產(chǎn)重組預案，該預案由重大資產(chǎn)出售和發(fā)行股份購買資產(chǎn)兩部分組成。資產(chǎn)購買為擬向中電力神有限公司發(fā)行股份購買其持有的天津空間電源科技有限公司100%股權(quán)，向天津力神電池股份有限公司發(fā)行股份購買其持有的天津力神特種電源科技股份公司85%股份。

力神電池計劃通過力神電池旗下兩家子公司入股的方式成為*ST嘉陵第一大股東，但該方法落地卻并未如計劃般順利。

2018年三月二十七日，*ST嘉陵再發(fā)通告宣布，大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)實行完成后，兵裝集團仍為上市公司第一大股東，此次重組不會導致公司實際控制人的變更，故本次交易不構(gòu)成借殼上市。

力神電池也因此錯過了上市的機會。上述證券分析師指出，"如力神電池錯過了此次上市機會，少了資本市場的支持，力神電池未來在動力鋰電池領(lǐng)域會走得非常艱難，甚至可能面對被淘汰的命運。"

"新能源動力鋰電池是一個技術(shù)快速迭代的領(lǐng)域，前期投入的資金會非常龐大。以力神電池當前的盈利情況，將影響其技術(shù)研發(fā)投入，繼而影響其在行業(yè)內(nèi)的地位。"該分析師對NBD汽車說。

對此，秦興才表示，"少了上市融資的這一途徑，力神電池后續(xù)的研發(fā)和發(fā)展就要靠內(nèi)部股東的資金投入了。"

在虧損中擴產(chǎn)

上述證券分析師用"倒金字塔"的發(fā)展模式來形容新能源動力鋰電池行業(yè)。

他告訴NBD汽車，動力鋰電池行業(yè)和半導體行業(yè)的發(fā)展特性非常像，技術(shù)迭代快，產(chǎn)品研發(fā)周期短。"國內(nèi)一梯隊的整車公司，都會傾向和動力鋰電池行業(yè)的一線公司合作，如CATL、LG、三星等。

根據(jù)OFweek產(chǎn)業(yè)研究院公布數(shù)據(jù)，今年八月，國內(nèi)電池公司動力鋰電池裝機量前三名的公司分別為CATL、比亞迪和力神電池。

盡管如此，力神電池的裝機量卻和CATL有較大差距。公開數(shù)據(jù)顯示，今年八月，CATL動力鋰電池的裝機量為1.47Gwh，而力神電池的動力鋰電池裝機量僅為0.26Gwh。

目前，力神電池在虧損狀態(tài)下仍在擴大產(chǎn)量。對此，秦興才在此前接受媒體采訪時也曾明確，"我們還是要繼續(xù)擴產(chǎn)。"

截至目前，力神電池已在北京、青島、蘇州、武漢、深圳和綿陽等地設立子公司及生產(chǎn)基地。

不僅如此，九月十一日，力神電池和北汽福田以及商丘市人民政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃在商丘市范圍內(nèi)設立合資電池生產(chǎn)公司。

據(jù)介紹，力神電池該舉動是欲通過資本合作綁定整車公司的模式，完成全國產(chǎn)業(yè)布局。

根據(jù)規(guī)劃，到2020年，力神電池將在全國實現(xiàn)200億~220億瓦時動力鋰電池產(chǎn)量的布局，形成動力鋰電池300億瓦時年產(chǎn)量，2025年形成動力鋰電池600億瓦時年產(chǎn)量。

上述證券分析師指出，假如力神電池在后續(xù)發(fā)展中能抓住上市機會，采取"爭市場份額，不爭利潤"的發(fā)展魄力在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上進行全方位投入，仍有機會迎頭趕上。